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保持中国经济列车行稳致远，一个重要前提是营造稳定可预期的宏观环境。当前，积极的财政政策如何更加积极？减税降费如何让企业有更多获得感？针对社会关切的热点问题，财政部部长刘昆接受了新华社记者采访。积极财政政策不是“大水漫灌”式的强刺激面对经济下行压力，中央已经明确，积极的财政政策要更加积极。

截至2月27日，中国内地股市的上证综指、深证成指2019年以来分别上涨18.44%、24.39%。香港恒生指数同期累计上涨11.27%。美股市场方面，美国三大股指2019年以来均涨超11%。截至上周，道指已连涨九周，创1995年以来最长连涨周数纪录；同期纳指也连涨九周，创2009年5月以来最长连涨周数。与此同时，美国三大股指正在不断逼近此轮“最长牛市”高位。

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稍让刘铭感到安慰的是，融资方鑫统体育承诺延期期间投资人业绩基准上调2%/年，这也算是有所补偿吧。该说明书还称，追加坐落于北京市朝阳区夏家园1幢估值约7亿元的抵押物。如前期资产处置与万方集团无限连带责任不能按期履行，受托管理人将直接启动抵押物处置流程，以保证委托人投资本金与利息安全。而投资人告诉《每日经济新闻》记者，即便承诺于2018年8月31日支付利息，万方鑫润都没有如期履约，而是9月3日才兑现。后来万方基金负责人（董事）叶楠与投资人的一次对话中，告诉投资人利息共支付了1700万元。

应对策略：坚定信心，保持耐心牛市大格局未变，坚定信心。拉长时间看，我们仍然维持上证综指2440点以来牛市的长期逻辑没变，即牛熊时空周期上进入第六轮牛市、中国经济转型和产业结构升级推动企业利润最终见底回升、国内外资产配置偏向A股，详见《穿越黑暗迎黎明——2019年A股投资策略-20181209》、《现在类似2005年-20190217》、《牛市有三个阶段-20190303》、《牛市不需要基本面？误会-20190321》等。第一，从牛熊周期看，1990年以来A股经历五轮“牛市-熊市-震荡市”周期交替，第五轮熊市从15/6/12开始，上证综指从高点5178点到19/1/4低点2440点跌幅53%，持续时间44个月，指数跌幅与持续时间都已经与前4轮调整阶段相近。上证综指1月初2440点以来市场抢跑成功，历史上市场反转的信号是基本面五个领先指标中3个及以上企稳回升，现在已经有4个回升，详见《市场反转需要啥信号？-20190220》，全部A股PE（ttm）自4月初高点18.44倍回落至目前16.85倍，明显低于2005年以来均值21.93倍、中位数19.86倍，处于2005年以来自下而上31.69%分位，估值不高。第二，从宏观背景看，中国经济进入由大到强的新时代，结构优先，类似1980s年代的美国，GDP增速换挡后波动率下降，产业结构升级加速。当前我国经济增长正在从重速度向重质量转变，近几年我国的GDP增速虽然放缓，但内部结构却在不断优化、产业结构升级，我们认为这是未来企业盈利改善的动力。展望未来，我们认为A股盈利改善也将来自结构优化、产业升级，我们预计未来名义GDP将维持在8%左右，A股净利同比有望维持在10%以上，短期从库存周期、领先指标到同步指标的时滞看，这一轮盈利周期底部将在19Q3。第三，从居民资产配置看，2015年中国居民资产中房地产占比高达62%，股票配置比例仅为5%，2017年美国分别为30%、32%，欧洲分别为23%、28.7%（中国数据来自《中国国家资产负债表2015———杠杆调整与风险管理》，海外数据来自《凯捷2018世界财富报告》）。2017年我国人口年龄中位数为37.8岁，居民住房需求最旺盛的阶段已经过去，现在我国已经进入后地产时代，十九大报告指出，我国要增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重。未来股市将得到更大的发展，A股在居民资产配置中的占比也将进一步提高。此外，5月底MSCI将把中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%，同时以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘A，全球配置视角下A股估值优势明显，将吸引外资持续流入。牛市大格局未变，要坚定信心。